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中国银行明年初是黄金空头开仓时机西

时间:2019-01-11 23:13:47 来源:互联网 阅读:0次

  中国银行:明年初是黄金空头开仓时机

  9月第二周黄金NTS传感器价格跃上1000美元/盎司让脚步轻盈,美元指数同时跌破横亘了3个月之久的关键的黄金分割支在乎撑位77.9,闪电般下跌至77以下。

  大宗商品和贵金属的美元价格具有极高的欺骗性,他们并不能让我们看清市场的情绪波动。金融危机爆发后,黄金的美元价格没有危机时应表现出的快速上涨,反而一度下跌,这有悖于黄金作为避险资产的一般理解,但是,如果我们比较黄金的原油价格(1盎司黄金价格除以1桶原油价格),我们就能清晰地看出危机发生时市场极度风险规避的情绪变化。2002年以来,黄金的原油价格一直在10附近(7至14),而金融危机后暴涨至20以上,甚至达到26,这表示,市场恐慌使得投资者纷纷抛售原油而抢购黄金,而此时由于美元汇率上升,使得黄金的美元价格并没有出现显著上涨,投资者如果仅仅持有黄金期货的仓位在这一时期是挣不到钱的。2009年初以来,随着市场风险偏好回升,黄金的原油价格大幅回落至13至15的水平,此时期如果持有黄金空头和原油多头头寸,即使没有使用杠杆的情况下收益率可达40%,如果使用普遍的8至10倍杠杆

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,收益率可达320%至400%。但是,如果仅仅持有黄金多头,收益率仅有12%,考虑杠杆后收益率达到100%至120%,但是期间黄金价格有大幅波动,很可能爆仓出局。

  主导黄金价格的主要是三方面因素。首先,主要的短期因素是避险情绪,但当市场情绪稳定后这一支撑就消失了;影响黄金价格的次要但长期的因素是美元汇率走势,黄金在那就是绝望2004年以来的牛市主要受这一因素支撑,但2010年下半年联储加息的可能性很大,美元低位反弹可能性越来越高,美元下跌这一支撑黄金价格的因素也将在2010年消失;另外,弱的影响因素是市场前期炒做的黄金可以抗通涨的概念,但实际上黄金价格只与恶性通胀(CPI年同比增幅50%以上)有较强的正相关性,与一般通胀相关性并不大。因此,金价在2高速公路隔音屏障010年实际上已经没有了基本面的支撑。

  金价在1000美元/盎司以上的水平无疑将促使市场对于美元的地位越来越担忧,这不但是美国政府不愿看到的,更是石油国家、日本、中国等拥有大量美元资产的国家不愿看到的。而我们知道,在汇率价格上,中央银行只要愿意便拥有决定性的定价权,而黄金储备绝大部分又掌握在各国中央银行和国际组织的手里。因此,只要相关各国都不愿意看到现有汇率体制马上崩溃,金价就不可能长期在敏感位置之上。

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  笔者相信,即使在美元疲弱的2009年下半年,金价也难以大幅上涨,很可能在900美元至1000美元上下波动,而2010年很可能是黄金牛转熊的一年,届时金价只能在750美元至810美元之间寻求支撑了。也许,9月第二周金价每每冲破1000美元后都收盘于1000美元下方,正表示出市场对于金价的信心不足,黄金价格的顶部正在形成。2010年初将是黄金空头开仓的时机。

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